بازده مورد انتظار پرتفولیو از طریق میانگین وزنی بازده مورد انتظار هر یک از اوراق بهادار به آسانی قابل محاسبه است.
وزن هایی که برای میانگین مورد استفاده قرار می گیرد، نسبت هایی از وجوه قابل سرمایه گذاری است که در هر یک از اوراق بهادار سرمایه گذاری شده اند، وزن های ترکیب شده پرتفولیو عبارتست از مجموع ۱۰۰ درصد وجوه قابل سرمایه گذاری. (نوروز بیگی، ۱۳۸۶، ص ۶۳)

( اینجا فقط تکه ای از متن پایان نامه درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت feko.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. )

واضح است که روابط میان بازده اوراق سهادار هستند که مرکز تئوری پرتفولیو را شکل می دهند. به منظور مشخص نمودن تاثیر روابط میان بازده اوراق بهادار یک پرتفولیو بایستی ضریب همبستگی میان هر جفت از اوراق بهادار برآورد گردد. ضریب همبستگی یک معیار آماری است که میزان رابطه هر دو متغیر را نشان می دهد. ضریب همبستگی یک معیار نسبی از روابط است که محدوده آن از ۱+ تا ۱ به شرح نمودارهای زیر می باشد.
همبستگی کاملا منفی
بازده ب
بازده الف
نمودار (۲-۲) همبستگی کاملاً منفی
بازده الف
بازده ب
نمودار (۲-۲) همبستگی کاملاً مثبت
بازده الف
بازده ب
همبستگی صفر و عدم همبستگی
نمودار (۲-۲) همبستگی صفر و عدم همبستگی
وقتی که همبستگی کاملاً مثبت باشد بازده ها، رابطه کاملاً مستقیم با همدیگر خواهند داشت، در این صورت فهمیدن رفتار بازده یک اوراق بهادار به سرمایه گذار اجازه می دهد رفتار اوراق بهادار مقابل را کاملاً پیش بینی کند. وقتی که همبستگی کاملاً منفی باشد بازده اوراق بهادار دارای رابطه خطی کاملاً معکوس بر روی همدیگر خواهند بود. در این حالت اگر بازده یک اوراق بهادار را بدانیم اطلاعات کاملی را در مورد اوراق بهادار کسب کنیم، به عبارت دیگر وقتی بازده یک اوراق بهادار افزایش می یابد دیگر کاهش می یابد. وقتی که همبستگی دو اوراق بهادار صفر باشد، هیچ رابطه ای میان بازده دو اوراق بهادار وجود نخواهد داشت و دانستن بازده یکی از اوراق بهادار هیچ کمک به پیش بینی بازده اوراق بهادار دوم نخواهد کرد. (فاما و ویلیام، ۱۹۷۷، ص ۱۲۰)
۲-۱۲- بازده غیر عادی سهام
محاسبه بازده غیرعادی سهام به سه روش قابل انجام است. (رهنمای رودپشتی، ۱۳۸۶، ص ۳۹) :
روش اول – استفاده از مدل بازار
مدل بازار رابطه میان نرخ بازده یک دارایی (R_i,t) و نرخ بازده مجموع دارایی ها در بازار (R_m,t) را به صورت آماری توصیف می کند و به صورت زیر نوشته می شود:

: نرخ بازده بازار سهام
: عدد شاخص قیمت بازار سهام در زمان t است.
: قیمت سهام شرکت i در زمان t است.گ
: مربوط به سهام جایزه است و به صورت زیر محاسبه می گردد:
× درصد سهام جایزه =
و  مربوط به حق تقدم به صورت زیر محاسبه می گردد:
(قیمت اسمی × درصد حق تقدم) -  × درصد حق تقدم =
منظور از  قیمت معامله شده سهم پس از مجمع است.
برای محاسبه بازده غیرعادی سهام ابتدا بازده مورد انتظار سهم (R_i,t) با بهره گرفتن از مدل بازار برآورد و سپس بازده مورد انتظار با بازده واقعی مقایسه می گردد تا بازده غیرعادی بدست آید:

: بازده غیرعادی سهم i در زمان t
: بازده واقعی سهم i در زمان t
: بازده مورد انتظار سهم i در زمان t که براساس برآورد مدل بازار بدست می آید.
در صورتی که عامل خاص شرکت (غیر از عوامل بازار) موجب بازدهی سهم آن شرکت گردد و  دارای مقدار غیر صفر باشد، نشانه وجود بازده غیرعادی است که خاص آن شرکت می باشد،  پارامترهای مدب لوده که از یک سهم به سهم دیگر متفاوت است.
برای محاسبه پارامترهای مدل برای هر شرکت مدل زیر برآورد می گردد:

بازده ماهانه شرکت برای مدت ۳۶ ماه با بازده ماهانه بازار سهام برای مدت ۳۶ ماه محاسبه و مدل رگرسیون فوق برآورد می گردد تا پارامترهای مدل بازار یعنی  بدست آید. استفاده از داده های ۳۶ ماه در مدل رگرسیون فوق برآوردهای نسبتاً قابل اتکایی از  بدست خواهد داد.
برای داده های بیشتر مثلا ۴۸ یا ۶۰ ماه دسترسی به قیمت سهام به طور متوالی با محدودیت روبروست. (رهنمای رودپشتی، ۱۳۸۶، ص ۴۴)
روش دوم- مابه التفات بازده واقعی سهم با بازده بازار
استفاده از مدل بازار برای محاسبه بازده غیرعادی سهام با محدودیت هایی مواجه است. از جمله  ناشی از رگرسیون  و  برای برآوردن پارامترهای مدل بازار یعنی  در ایران بسیار ناچیز است و قابلیت اتکا نتایج حاصل از برآورد مدل بازار با ابهام روبروست.
از این رو به جای بازده مورد انتظار سهام براساس مدل بازار از بازده مورد انتظار که براساس مدل بازار که از بازده واقعی بازار استفاده شده است که:

: بازده واقعی بازار